海外方面，油价拉动5月美国CPI超4%，接近同比高点 ，住房项恢复正常及核心商品需求偏弱使得核心CPI环比略低于预期 ，总体而言，5月美国通胀没有进一步激化加息预期。与此同时 ，随着近期美伊谈判出现积极进展 ，美元流动性收紧已出现缓和迹象，全球风险偏好有所提振 。
国内方面 ，5月CPI同比持平上月，PPI升至3.9% ，1-5月PPI累计同比回升至1% ，有望带动二季度GDP平减指数回正及企业盈利增速持续回升 。5月出口同比较4月的14.1%加速上行至19.4%，今年1-5月出口增速录得15.5% ，AI产业链高景气、出口价格上行、海外增长回暖等因素共同推动出口景气度。
市场策略方面 ，债券方面，上周资金面持续收紧，海外加息预期升温 ，非银负债端赎回压力浮现 ，债市整体调整 。6月以来央行通过公开市场操作 、政策窗口指导等措施，资金面约束下债市下行空间可能有限 。但基本面和信贷疲弱背景下央行或也无意进一步收紧资金面 ，配置盘欠配压力仍在 ，债市大幅调整空间也有限，短期内或回归震荡格局。关注资金面变化及本周美联储议息会议表态对国内外风险偏好的影响 。
A股方面 ，三因素框架下 ，盈利筑底，流动性转向中性 ，风险偏好转负 ，A股持续反弹或尚需时日 。结构方面，6月有望在科技与周期中做阶段性再平衡。一方面 ，当前A股前5%个股成交占比极高 ，科技股交易层面的波动可能放大 。另一方面，考虑等待6月底，A股正式进入中报的窗口期 ，再观察科技是否出现更好的布局机会 。
港股方面 ，随着美国通胀数据 、央行会议逐步落地，单边流动性紧缩的局面有所缓和 ，叠加国内通胀带动未来盈利预期上行 ，整体有望有利港股止跌企稳。
原油方面，美伊谈判进展有利于抑制油价 ，但中长期油价中枢或仍将高于地缘冲突爆发前 。
黄金方面 ，地缘缓和带动油价下行，通胀上行带来的快速加息预期有所缓和 ，美元与美债收益率下行 ，黄金近期回暖 。
（风险提示：近期黄金波动较大，投资黄金基金需充分认识风险 ，结合自身风险承受能力审慎决策。同时可持续关注全球宏观经济走势 ，全球央行购金情况以及相关政策动态。）
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