白糖：
（张笑金，从业资格号：F0306200；交易咨询资格号：Z0000082）
消息方面 ，全球大宗商品贸易商Czarnikow发布最新预测报告称 ，预计2025/26榨季全球食糖过剩量为680万吨，较此前预估上调100万吨，理由是中国和欧盟的产糖量增加 ，而消费量预计基本持平；预计2026/27榨季全球食糖过剩量为140万吨 ，较上次预估上调30万吨，理由是中国产糖量预期增强。现货报价方面 ，广西制糖集团报价区间5360~5460元/吨 ，部分下调10元/吨；云南制糖集团报价5170~5220元/吨，持平；加工糖厂主流报价区间为5800~6050元/吨 ，部分下调10元/吨 。昨日原油价格大幅回落 ，糖价受到拖累，中期天气升水犹存 ，但短期仍受到巴西生产预估影响 。国内现货报价部分企业继续小幅下调 ，市场成交一般，国内库存压力逐渐施压糖价 ，消费淡季市场缺乏亮点 ，静待未来下游补库，预计期价延续低迷走势。
棉花：
（孙成震，从业资格号：F03099994；交易咨询资格号：Z0021057）
周三 ，ICE美棉下跌1.09% ，报收81.43美分/磅，郑棉主力合约环比下降0.28% ，报收16120元/吨 ，主力合约持仓环比下降16925手至66.89万手，棉花3128B现货价格指数17230元/吨 ，较前一日下降80元/吨。国际市场方面 ，近期美棉期价走势相对偏弱，多空因素发生转变 。近期美棉主产区降雨有所增加 ，受干旱影响美棉面积占比小幅下降 ，支撑美棉期价上行最主要逻辑略有松动 。另一方面，近期宏观层面扰动增加 ，美联储加息预期偏强 ，美元指数重回99以上，宏观扰动加剧。国内市场方面，近期郑棉主力合约持仓持续下降 。基本面来看 ，2026年国内棉花种植已经结束 ，种植面积降幅不及市场预期，而且近期产业链出现一定程度负反馈 。叠加消息面扰动 ，郑棉期价重心下移。展望未来 ，我们认为当前棉价对于消息面已有一定体现，短期情绪扰动下棉价或有承压 ，但是中长期来看 ，2026/27年度中国以及全球棉花减产的格局并没有发生根本性转变，棉价仍有支撑 ，年度范围来看 ，我们认为郑棉上方空间大于下方空间，高点需要谨慎乐观 。
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