国际货币基金组织（IMF）的一位高级官员表示 ，与股票估值相比 ，AI领域的债务发行可能是更令人担忧的金融稳定问题 。
IMF货币与资本市场部主任Tobias Adrian在葡萄牙举行的欧洲央行年度论坛上表示，近期的市场表现并不一定意味着存在泡沫 ，但他对企业的借贷方式存有疑虑 。
“从金融稳定的角度来看 ，相当令人担忧的是，大型科技公司自身开始加杠杆，”Adrian周二在葡萄牙辛特拉说 ，“在实物资产与债务之间可能存在期限错配。 ”
政策制定者已公开表达了对AI可能引发市场崩盘的担忧 ，国际清算银行上周日发出警告，称AI是威胁全球繁荣的四大“压力点 ”之一 。欧洲央行官员Isabel Schnabel在论坛开始时也援引了“由AI驱动的金融泡沫”这一主题 。
Adrian观察到 ，上周的股市抛售在一定程度上改变了局面。
“你最近看到的那种估值压力已经没有那么大了 ， ”他说，“估值与市盈率密切相关 ，因此这既是因为价格出现了回落 ，也是因为企业盈利继续超预期增长。 ”
他表示，尽管投资者对AI领域的盈利能力抱有“极其激进”的预期 ，但实际盈利表现更佳 ，这表明市场动态“与那种泡沫式特征相当不同” 。
与此同时，芯片制造商估值上升 ，而软件板块“遭遇大幅抛售 ”的现象 ，也可以被视为一个健康的信号 。
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“在类似泡沫的行为中，你可以预期市场力量会遭到相当程度的削弱， ”他说。
对他而言 ，问题更多在于超大规模云服务商投资那些可能“很快”老化的芯片 ，同时还在发行中长期债务 。
“因此，只要盈利能力持续 ，只要企业和个人愿意为前沿模型的成本买单 ，这大概就没问题， ”Adrian说 ，“但到了某个节点 ，盈利可能会让人失望 。 ”他补充道，“归根结底 ，真正的盈利能力才是关乎金融稳定的关键问题。”
Adrian将于8月底离开IMF 。
