华夏时报记者林佳茹 吴敏 北京报道

　　“我现在特别不看好黄金
。 ”从事电商行业的张先生对《华夏时报》记者坦言 ，自己以1020元/克的价格买入积存金后持续亏损
，感觉金价还会回落，已暂停黄金相关投资 ，转而持续加仓半导体希望能平摊成本。

　　当前黄金价格的下跌速度超出市场预期 。记者多方采访了解到
，前期在高位布局积存金的投资者普遍面临亏损，市场心态呈现鲜明分化：部分投资者选择止损离场 ，长期配置者借机逆势加仓
，更多人则持币观望，三类操作路径背后也折射出不同群体的投资逻辑差异
。

　　与此同时 ，有研究机构下调黄金短期价格预期
，认为其短期内仍将承压。业内专家对《华夏时报》记者指出，本轮金价承压是美联储加息预期升温、美元走强 、实物需求走弱等多重因素叠加所致 。短期金价难改弱势格局 ，不过中长期投资逻辑并未动摇
。从投资行为来看，投资者心态与操作出现分化
，本质是各方对黄金属性
、投资周期和风险承受能力的认知存在差异。

　　积存金投资者心态分化

　　近期国内金价持续走低，市场参与者心态也出现明显分化 ，不同投资者结合自身判断做出了截然不同的操作选择
，积存金市场整体观望氛围浓厚 。

　　不少高位持仓的投资者如今进退两难
。投资者小徐的经历颇具代表性，他以1131元/克的价格购入100克积存金 ，如今面对持续下行的金价左右为难：选择卖出就要承受不小亏损
，继续持有又担忧价格进一步下跌，这也是当下多数投资者的真实写照。

　　部分投资者选择及时止损、暂停投入 。在北京从事教育工作的小李对《华夏时报》记者直言 ，已暂停银行积存金定投计划
。和小李想法一致的投资者不在少数
，他们不愿继续承担价格波动带来的风险，纷纷叫停定投 、部分选择割肉离场 ，以此控制亏损范围。

　　与之相反
，长期投资者则借机加仓 。在北京从事金融行业的苏先生从2025年上半年便开始配置积存金，面对本轮金价下跌 ，他并不焦虑，“黄金适合长期布局
，短期价格起伏无需过度在意，我计划持有八到十年 ，现阶段还会继续加仓。
”

　　一线银行从业者也直观感受到了市场的冷清
。某国有银行客户经理朱女士对《华夏时报》记者介绍
，目前金价已回落至916元/克左右，但前来咨询积存金业务的客户寥寥无几。“买涨不买跌是普遍心理 ，不少投资者预判金价仍有下行空间
，因此选择观望 。”她同时表示，黄金具备长期配置价值 ，能够对冲短期价格波动带来的风险
。

　　谈及当前积存金投资者出现的“止损离场 ”“逆势加仓
”“观望等待”三种情绪
，苏商银行特约研究员武泽伟对《华夏时报》记者表示，积存金投资者操作分化的核心原因 ，是持仓成本
、风险偏好与周期认知的多重差异。不同投资者入场时点差异较大
，部分高位入场者浮亏显著，风险承受能力较弱的群体选择止损离场 。而成本较低的长期配置者 ，仍看好黄金中长期价值选择逆势加仓
。同时市场对金价走势的判断存在明显分歧，短期交易资金更关注美联储政策波动
，长期资金则锚定全球央行购金等核心逻辑，叠加资金期限与配置目的不同 ，最终形成三类分化的操作策略。

　　南开大学金融学教授田利辉对《华夏时报》记者补充道
，投资者分化本质源于投资逻辑与风险偏好的差异 。“短期投机者将黄金视为博弈工具，其操作易受市场情绪驱动 ，面对回调易触发止损；而长期配置者则基于黄金的避险与抗通胀属性
，以资产组合安全为导向，在市场波动中更倾向于逆势布局
。 ”此外 ，资金属性与投资期限错配亦加剧分化。高杠杆资金承压离场
，而闲钱定投者更具韧性 。本质是不同投资者对黄金“金融属性
”与“货币属性”认知的深刻分歧
。

　　后续金价怎么走

　　谈及本轮金价持续回调的深层诱因，田利辉认为本轮金价承压源于多重因素共振。首要因素为美联储政策预期逆转 ，市场对加息押注升温推高美债收益率与美元
，显著提升黄金持有成本；其次，资金追逐AI等确定性资产 ，黄金作为无息资产的吸引力下降；再者，地缘政治风险溢价被高通胀环境削弱
，避险需求阶段性让位于利率逻辑；叠加技术面破位引发止损潮，形成负反馈循环 。“市场正经历从‘宽松交易’到‘紧缩定价’的范式转换。 ”田利辉强调
。

　　在武泽伟看来 ，海外宏观预期的显著调整是金价走弱的核心动因。美国多项经济数据表现超预期
，就业数据强劲，通胀粘性未消 ，市场对美联储年内降息的预期基本落空
，甚至出现加息预期升温的迹象，推高美元指数与美债收益率 ，大幅提升黄金的持有机会成本 。同时金价近期快速下跌
，跌破多重关键技术支撑位，交易资金集中止损离场 ，叠加地缘避险情绪阶段性退潮
，共同推动金价进入调整周期
。

　　展望后市，有研究机构对黄金短期行情持谨慎态度 ，金价短期仍承压运行。6月8日花旗发布研报预判，实物黄金需求疲软将持续拖累金价；美国就业数据大幅向好推升美元
，进一步压制以美元计价的黄金价格 。研报同时警示：若霍尔木兹海峡封锁状态延续至夏末，实物购金需求持续萎缩 ，国际金价或跌至3500美元/盎司
。

　　对于后续行情
，武泽伟判断，短期金价大概率维持震荡偏弱格局 ，机构下调短期目标价反映了对高利率延续的定价
，但中长期上涨的核心逻辑并未破坏。后续影响金价的核心因素仍是美联储货币政策转向时点，以及美国经济基本面变化 。投资者应重点关注美国非农就业、CPI等核心经济数据 ，美联储议息会议的政策表态
，以及美元指数和美债收益率走势
。长期配置者可逢低分批布局，短期交易者则需控制仓位 ，警惕市场波动风险。

　　田利辉则认为
，金价短期或维持震荡，中期存不确定性 。核心影响因素包括：美联储政策路径（关注通胀数据与议息会议信号） 、地缘风险升级可能（如中东局势外溢）及全球央行购金持续性
。

　　同时 ，田利辉提醒投资者需警惕短期波动陷阱，应聚焦黄金的长期配置价值。建议跟踪美国CPI
、PPI及美联储点阵图
，同时关注央行增持节奏 。策略上，可采用“定投平滑成本
”或“区间网格交易” ，避免单边押注
，保持资产组合韧性。黄金终究是信用货币体系的“压舱石 ”，其价值终将回归基本面逻辑
。