□本报记者 王辉
进入5月，A股市场迎来新的交易逻辑。私募排排网数据显示 ，5月中国私募基金经理A股信心指数环比上升2.4% ，对后市信心有所提升 。与此同时，4月私募调研图谱与最新策略观点相继出炉，勾勒出机构投资者在结构性行情中的布局脉络：从密集调研电子赛道 ，到坚定看好AI与基本面定价双主线 ，再到以高仓位积极应对5月行情，私募整体动向折射出对下一阶段市场机会的深度挖掘 。
调研首选电子行业
4月上市公司一季报密集披露 ，私募调研热情显著升温。私募排排网数据显示 ，截至4月30日，当月共有1093家私募机构参与A股调研 ，覆盖26个申万一级行业中的533只个股 ，合计调研次数达5349次。其中172只个股被调研不少于10次，13只个股获得不少于50次的高频调研 。
从行业分布看 ，电子行业成为4月私募调研的绝对焦点 。该行业共有82只个股获得调研 ，合计调研次数高达1052次，在调研次数与覆盖个股数量上双双领先。医药生物、机械设备分列第二 、三位 ，分别获得725次和582次调研 ，覆盖个股79只和61只 。计算机与电力设备行业亦获得较多关注，调研次数均超过450次 。
个股层面，中矿资源以89家私募扎堆调研居首 ，其中包括星石投资 、海南希瓦等9家百亿级私募。水晶光电获75次调研紧随其后 ，聚鸣投资、上海大朴资产等百亿级私募现身调研，公司表示其半导体光学产品已实现规模化交付 ，为切入光通信领域奠定基础 。立讯精密、安克创新 、芯源微分别被调研73次 、65次和53次 ，进一步印证私募对电子板块的集中关注 。
调研主体方面，141家私募机构4月调研不少于10次 ，其中16家调研超30次。深圳尚诚资产以124次调研成为当月最勤奋私募 ，医药生物为其重点关注方向 。百亿级私募中，高毅资产以42次调研居首 ，聚焦电子行业 ，覆盖立讯精密、安克创新等12只个股 。和谐汇一资产 、远信投资 、重阳投资等也保持高频调研，医药生物与电子为相关私募关注的焦点领域。
聚焦AI主线与基本面回归
基于一季报验证与宏观环境研判 ，多家一线私募在4月观点中勾勒出相似的投资主线：市场正从地缘冲突驱动的避险交易 ，转向由基本面定价与产业趋势主导的结构性行情 。
淡水泉表示，4月A股在地缘冲突缓解背景下风险偏好回升，市场核心特征从避险交易转向基本面主导 。整体来看 ，一季报形成对基本面景气度的验证 ，资金向业绩确定性高的景气赛道集中。针对AI资本开支过热的讨论，淡水泉认为需辩证看待 ，业内巨头在“害怕错过 ”情绪下加码资本开支 ，算力基建浪潮仍将持续，而模型迭代速度、算力建设进度及云厂商云业务数据是否走弱 ，将是识别趋势是否转向的关键信号。展望后市 ，淡水泉保持积极态度，该机构认为当前A股处于流动性宽松与基本面定价回归的交汇期 ，上市公司一季报显示整体业绩已走出底部 ，业绩增长向股价的正向传导效应显著增强 。
名禹资产同样围绕一季报景气的科技制造与周期资源方向展开布局 。对于消费领域，一季报显示景气度显著分化 ，白酒 、家电承压 ，大众必选消费与新能源汽车出口维持高增。对于医药板块，该机构继续看好创新药海外授权和国内放量逻辑 。对于科技方向，该机构重点追踪AI行业边际变化 ，AI收入加速验证商业化闭环 ，关注算力芯片 、光模块等环节；国产算力方面，产业链业绩集体爆发 ，国产GPU龙头收入与利润高速增长 ，从“卡荒 ”到“产能瓶颈松动”的转折信号已现 。关于新能源领域，锂电企业一季报普遍超预期 ，龙头企业5月排产环比继续增长。周期板块关注受益油价高位的油气资源、煤化工及供给扰动的锂 、铝品种 。综合来看 ，名禹资产判断5月A股或呈震荡上行 、结构分化格局 。
逾六成私募看多5月行情
进入5月，私募管理人信心进一步增强。私募排排网数据显示 ，5月私募基金经理A股信心指数为123.79 ，环比上升2.4% 。对5月行情持乐观及极度乐观态度的基金经理合计占比62.9%，其中58.9%持乐观态度 ，4.0%持极度乐观态度；34.3%持中性观点；持悲观及极度悲观态度的仅2.8% 。这一结果表明 ，基于一季报业绩修复与流动性因素支撑，多数基金经理对5月行情抱有正面期待。
仓位数据同样印证了私募机构的积极姿态 。截至4月底，股票主观多头策略型私募基金平均仓位为77.45% ，环比小幅上升0.87个百分点 。仓位在五成及以上的私募基金占比高达93.5% ，环比上升1.5个百分点。高仓位特征明确，显示多数私募当前倾向于积极持股。
仓位调整计划方面 ，私募调仓意愿相对平稳 。65.3%的基金经理打算维持仓位不变 ，26.2%打算小幅增仓，2.0%打算大幅增仓 ，合计增仓意愿达28.2%；计划减仓或大幅减仓的合计仅6.4% 。高仓位运作结合多数机构对维持或增加仓位的偏好 ，清晰映射出5月私募机构积极稳健的投资心态。
