随着A股上市公司2026年一季度业绩报告披露收官，保险资金的调仓换股路线图浮出水面：一边集中加仓银行股 ，强化“压舱石 ”作用；一边布局交通运输、公用事业等板块 ，寻求均衡配置 。
数据显示，截至一季度末 ，险资在超600只个股的前十大流通股东名单中出现 。在增持股份数量居前的十只个股中 ，银行股独占五席，其余个股主要集中在交通运输 、公用事业等行业。
银行仍是重仓行业
截至一季度末 ，险资合计重仓（成为上市公司前十大流通股东）A股约640只 ，较2025年末增超20只，持股数量增超40亿股。从持仓市值来看 ，险资重仓股市值合计超过1.5万亿元（以一季度末股价计算） ，其中银行股持仓市值占比超三成 。
银行股成为险资一季度主要加仓方向 。险资增持股份数量最多的前十只个股中，银行股占据五席 ，分别为中国银行 、工商银行、兴业银行、中信银行 、杭州银行。
具体至保险公司 ，中国人寿新进杭州银行 、上海银行、江苏银行前十大流通股东行列，截至一季度末分别持有上述三家银行2.89% 、2.82%和2.14%的股权；新华保险新进邮储银行 、中国银行前十大股东行列 ，截至一季度末分别持有0.15%、0.08%股权 。
业内人士表示 ，基于银行板块高股息回报与盈利表现稳健的特征，结合保险机构对宏观环境的研判和自身投资偏好，预计银行股仍为险资最青睐的板块之一 。
从估值角度看 ，A股42家上市银行近12个月来平均股息率超4% ，市净率普遍在0.6倍以下。
国信证券分析师田维韦表示，险资增量流入虽然边际放缓 ，但依然是市场重要增量资金 。此外 ，险资锁仓的意愿较强 、比例较大，与增量资金共同构筑银行股的估值底 。
加码交通 、公用事业等领域
一季度 ，险资还加大了对交通运输和公用事业等板块的布局 ，包括上海机场、大秦铁路 、国投电力等，呈现出“股息+成长 ”并重的配置思路。
数据显示 ，与2025年末相比 ，2026年一季度末，险资新进超百家上市公司前十大流通股东 ，布局标的以制造业为主 ，其中对火炬电子 、新金路等个股新增持股数量均超千万股 。
从具体新进标的来看，硬件设备、电气设备 、化工等行业，均有超20家上市公司前十大流通股东名单迎来险资新进 ，代表个股包括鹏鼎控股 、东方电缆等 。其中 ，东方电缆一季度获得两家险资机构新进，该公司主营海上风电电缆业务 ，一季度营收、归母净利润同比分别增长34.28%、32.26%。
此外 ，平安人寿一季度新进万凯新材 、洁美科技 、宏盛股份等A股前十大流通股东，瑞众人寿新进五粮液、三一重工等标的前十大流通股东 。
从资金规模看 ，保险资金运用余额自2022年二季度以来持续扩张 ，由不到25万亿元逐步提升至2025年末的超38万亿元，其中 ，2025年末人身险公司资金运用余额超30万亿元 ，为大类资产配置提供了持续扩大的资金基础 。
中信证券首席经济学家明明表示，保险资金尤其是寿险资金 ，需要同时满足久期匹配 、收益覆盖和利润波动管理三重要求。在利率中枢下移的环境下 ，传统固收资产收益率承压，保险资金需要通过提高权益配置效率来缓解长期投资回报压力，而高股息 、低波动、容量较大的红利资产天然符合其配置诉求。
明明认为 ，当前险资所处的监管环境 、利率波动幅度与投资渠道均已大幅改善 ，将“双低”利率期主动转化为低成本负债积累期，向高股息红利资产系统性迁移 ，是险资在当前周期下优化资产负债匹配的理性选择 。
