股指：
（王东灜，从业资格号：F03087149；交易咨询资格号：Z0019537）
昨日 ，A股市场震荡收跌 ，Wind全A下跌0.42%，成交额2.78万亿元。中证1000指数下跌0.15% ，中证500指数下跌0.06% ，沪深300指数下跌0.69%，上证50指数下跌1.01% 。A股市场2026年一季报表现亮眼 。 26Q1全A剔除金融营收同比增速5.2%，大幅高于25Q3的0.6% ，是2023年以来的最高值。营收同比增速可以看做是上市公司资产端收益率 ，该数值过去三年来首次超过主要资金利率，这代表我国实体经济在总量层面进入新的通胀阶段 。此外 ，全A剔除金融在一季度的净利润同比增速为11.7% ，盈利端同步继续修复 。同时，A股板块间分化严重。一方面 ，以AI为代表的科技制造业和有色等周期板块增速迅猛。26Q1国防军工营收同比增超40% ，有色金属超35%，电子超28% ，是A股一季度领涨板块 。另一方面 ，房地产业链 、农林牧渔 、食品饮料等板块受到价格拖累，营收和净利润同比数据相对偏弱 。从4月政治局会议也可以看到 ，未来政策端仍将继续加码“新基建、科技自强和能源安全”等领域 ，上述题材的分化在短期内可能仍将持续。短期来看，资产价格高波动仍是常态，科技行情计价较为充分 ，后续可能进入资金博弈阶段；地缘风险未完全消散 ，能源化工和有色金属板块轮动迅速 。
国债：
（朱金涛，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0015271）
国债期货收盘 ，30年期主力合约涨0.27% ，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.05% ，2年期主力合约涨0.01% 。根据公开市场业务一级交易商的需求 ，今日7天期逆回购操作量为零。据qeubee统计，今日公开市场有1013亿元7天逆回购到期 ，今日实现净回笼1013亿元 。资金面来看 ，DR001稳定在1.32%，DR007上行0.5BP至1.35% 。综合多维度因素判断 ，短期国内债市仍将延续区间震荡走势 ，10年期国债收益率核心运行区间锁定在1.70%-1.90%。当前债券绝对收益率处于震荡区间下沿，政策 、资金 、基本面三方相互制衡，市场上下行空间均受到约束 ，趋势性行情短期难以出现 。操作层面建议秉持区间波段交易思路 ，耐心等待市场出现明确的趋势信号 。
贵金属：
（展大鹏，从业资格号：F3013795；交易咨询资格号：Z0013582）
隔夜伦敦现货贵金属冲高回落 ，现货金银比升至60.4附近 ，现货铂钯价差升至577美元/盎司附近。美国上周首申失业金人数升至22.5万人，高于预期值21.5万人 ，为近三个月来最高水平 ，不过持续申领人数仍处低位，整体就业市场尚未恶化 ，市场也在等待非农就业数据的指引 。美联储官员表示目前要选择是保持耐心还是加息 ，通胀是经济头号风险 。地缘政治方面，有媒体报导称 ，特朗普表示无意重启对伊朗的全面战争。美伊冲突、霍尔木兹海峡通航问题持续对通胀预期产生影响 ，美联储鹰派预期难免，对金价形成压制。美联储6月议息前后，宜谨慎看待 ，逢低配置依然是主要操作策略 。银铂钯整体跟跌黄金 ，但波动率显著高于黄金，如果美伊停火实质推进叠加黄金企稳确认 ，银铂钯或将出现修复性补涨 。
