文章来源：新华财经
新华财经北京5月18日电 上周国际金价遭遇大幅回调，周线跌幅达3.75%，周五单日重挫2.45% ，盘中触及4511美元/盎司的阶段低点 ，逼近4500美元关键支撑位。周一（5月18日）亚盘期间，国际金价更是跌破4500美元/盎司 。
分析来看 ，美元走强、美债收益率飙升 、美联储加息预期升温形成三重利空 ，叠加中东地缘冲突下避险资金分流，黄金短期空头格局明确 ，市场情绪显著转弱 。
从核心驱动因素来看 ，本轮金价下跌的底层逻辑清晰。首先，美元与美债收益率强势回归 ，直接压制金价 。美元指数连续5个交易日走高 ，攀升至99.21，创下两个月来最大单周涨幅；10年期美国国债收益率升至4.599% ，触及近1年高点 ，2年期 、30年期美债收益率亦同步刷新阶段高位 。黄金本身不产生利息，债券收益率攀升直接推高持有黄金的机会成本，全球资本理性选择流入美元及美债资产 ，黄金避险需求被大幅稀释。
其次 ，通胀担忧加剧，加息预期急剧升温 。中东局势延宕 ，霍尔木兹海峡能源运输受阻 ，加剧全球能源供应紧张与通胀担忧 。债市交易逻辑发生转变，市场不再将能源涨价视为短期现象 ，叠加美国经济回暖、企业发债需求增加 ，进一步推高债券收益率。根据CME FedWatch数据，市场预期美联储12月加息25个基点的概率升至49.5% ，远高于一周前的14.3% ，美联储官员亦表态将通胀管控作为首要任务，政策转向预期持续压制金价 。
再者 ，在高收益优势下 ，美元资产更受资金青睐，地缘风险未转化为黄金上涨动力，这也是本轮金价与地缘局势背离的核心原因 。
本周金价走势仍由中东局势进展与加息预期主导。若中东冲突持续恶化 、油价进一步走高 ，通胀与加息预期将持续强化 ，金价或进一步下探4400美元/盎司；若外交层面取得突破 、霍尔木兹海峡通航预期升温，通胀担忧降温 ，金价有望迎来技术性反弹 。此外 ，本周待售房屋销售、美联储会议纪要 、PMI等关键经济数据，将影响市场对经济前景与政策路径的判断 ，需重点跟踪 。
（作者：王盛浩 ，中州期货分析师，投资咨询证号： Z0021754）
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