原油费用战结束了?高盛“泼冷水
”:油价还会跌

原油费用战并未完全结束，尽管主要产油国达成减产协议 ，但高盛认为油价短期内仍可能下跌
，因减产规模不足以抵消疫情导致的全球需求骤降。具体分析如下：减产协议规模与执行情况OPEC+于4月12日达成历史性减产协议，计划在5-6月减产970万桶/日 ，这是石油输出国组织及其盟友有史以来最大规模的减产行动 。

高盛预测油价在多重利空因素影响下将持续下跌
，2025-2026年或维持低位，极端情况下2026年布伦特油价可能跌破40美元/桶
。具体分析如下：高盛的核心预测结论高盛认为 ，受经济衰退风险上升和欧佩克+供应增加的双重压力
，油价将在2024年底至2025年持续下跌。

高盛预计油价跌势将持续至2026年，主要基于全球经济衰退风险上升 、石油供应过剩及需求增长乏力等因素 。油价下跌的阶段性预测高盛预测 ，2025年剩余时段布伦特原油平均费用为63美元/桶，WTI原油为59美元/桶；至2026年
，二者将进一步降至58美元/桶和55美元/桶
。这一趋势反映了市场对长期供需失衡的预期。

石油费用战争因世界主要石油生产国达成历史性减产协议而宣告结束，该协议旨在应对病毒流行对石油需求的影响 ，结束沙特阿拉伯与俄罗斯之间的费用战 。以下是详细信息：协议达成背景与过程：在为期一周的“欧佩克+”和20国集团部长的视频会议后
，全球主要产油国达成协议
。

历史经验借鉴：2016年1月，原油费用曾跌至28美元/桶 ，当时WTI原油费用为35美元/桶
，美国能源信贷息差超过1000个基点（与当前水平一致）。高盛认为，当前市场条件可能重现类似暴跌 。

沙特阿拉伯发动费用战引发油价暴跌 ，高盛警告油价可能跌至每桶20美元
，主要基于供需失衡
、费用战冲击及历史对比三方面因素。供需失衡：需求锐减与供应激增的双重冲击需求端：新型冠状病毒疫情全球蔓延导致经济活动停滞，石油需求大幅下降
。

OPEC+继续减产,疫苗支撑油价复苏

油价预计今年稳定在每桶60美元以上 ，主要受疫苗支撑需求复苏和OPEC+继续减产的影响。具体分析如下：疫苗推出支撑需求复苏随着全球疫苗接种步伐加快
，石油需求预期显著改善 。尽管欧洲部分地区因疫情再度封锁，但美国经济快速复苏推动全球石油需求上升
。据预测 ，2021年石油需求将增长500万-700万桶/日，需求恢复将直接减少全球石油库存。

高盛公司预测油价上涨
，主要基于全球经济复苏预期、OPEC减产 、疫苗接种推动需求乐观以及供应中断等基本面因素，但其背后可能隐藏着服务自身交易利益
、影响市场预期以获利、利用市场不确定性进行投机等真实目的 。

OPEC+减产力度加码 ，世界油价短期内可能抬头
，但长期走势仍受全球经济形势 、减产执行情况及非OPEC国家产量变化等多重因素影响
。

全球需求疲软背景：新冠疫情导致全球石油需求下滑，OPEC+通过减产缓解供应过剩压力 ，支撑油价从4月每桶16美元以下的21年低位回升至40美元以上。市场影响与未来展望石油经纪商PVM分析师Tamas Varga指出
，下半年需求预计回升，市场对OPEC+维持高执行率抱有信心 。

世界石油需求的跌幅到底有多大?

〖壹〗
、工业需求疲软：全球制造业PMI指数跌至荣枯线下 ，化工、建材等行业对石油的需求同步萎缩
。区域差异显著：美国 、欧洲需求降幅超10%
，而中国因疫情控制较快，需求回升部分抵消全球跌幅。IEA同时警告 ，若疫情二次爆发或经济复苏延迟
，跌幅可能进一步扩大至1000万桶/日以上 。

〖贰〗、021年，随着全球疫情形势有所好转 ，经济逐步复苏，石油需求回升
，推动布伦特原油均价上涨至817美元/桶，同比涨幅高达98%
。需求的快速恢复是这一年油价大幅上涨的主要原因。2022年 ，俄乌冲突爆发
，加剧了全球石油供应的紧张局势，布伦特原油均价达到904美元/桶 ，成为近五年的峰值 。

〖叁〗
、全球石油需求增长下降：权威机构预计
，今年全球石油需求增长将达到73万桶/日，相比今年3月份的预测大幅降低了40万桶/日。对于2026年的需求增长 ，预计在脆弱宏观经济环境下
，随着电动汽车占据更大份额，石油需求增长将进一步放缓至69万桶/日
。需求增长的下降 ，使得市场对石油的需求不足
，对油价形成抑制作用。

〖肆〗、美国特朗普政府意外延后对伊朗石油的制裁政策，市场供应预期增加 ，油价从10月3日的每桶829美元跌至12月24日的每桶50.47美元，跌幅达42% 。2023年四季度：需求端成为主因
。

〖伍〗 、黄金和石油费用齐跌主要因疫情引发的需求下降
、供给端博弈及资本市场流动性危机
，石油因供需双杀暴跌，黄金因投资者抛售避险资产补保证金而下跌。 具体分析如下：石油费用下跌原因需求端疲软疫情影响出行：全球疫情导致世界航班大幅度减少 ，人们出行受限
，对航空燃油的需求急剧下降 。

外媒:OPEC+考虑增产计划至少推迟三个月

〖壹〗、OPEC+倾向于将1月增产计划至少推迟三个月，以应对第二波新冠疫情对石油需求的冲击 ，从而支撑油价
。推迟增产的核心原因第二波新冠疫情持续蔓延
，导致全球石油燃料需求减弱。OPEC+原计划从2021年1月起将石油产量提高200万桶/日（约占全球消费量的2%），但当前市场环境恶化 ，迫使产油国重新评估增产策略 。

〖贰〗 、OPEC+会议再度推迟
，全球石油市场面临供应紧张和费用上涨压力
。以下是详细情况：会议推迟情况：石油输出国组织（OPEC+）在7月5日未达成协议的情况下宣布继续延迟会议，部长们周一取消了关于石油产量谈判会议 ，且下次会议日期未定。

〖叁〗
、外媒报道沙特可能放弃目标油价并增产
，截至近来沙特及媒体均未否认，市场默认消息准确性 。若沙特转向增产 ，可能引发OPEC+内部政策分裂，甚至重演费用战（过去10年沙特曾4次发起费用战
，导致油价2个月内暴跌超40%，2020年累计跌幅超60%）
。

〖肆〗、世界能源署将释放原油储备 ，为给油价降温
，世界能源署3月1日召开临时部长级会议，决定联合释放6000万桶原油储备。世界油价继续冲高 。世界能源署将释放原油储备。

原油宝事件全解析

北京时间4月22日 ，中行宣布原油宝5月WTI原油期货以-363美元/桶结算
，投资者亏光本金还欠中行数倍钱
。焦点问题中行关闭交易渠道时间：中行在2017年底介绍原油宝产品时就规定最后交易日晚上十点结束交易，TAS指令也是在此时下达。

事件主角：本次原油宝事件的主角是“5月WTI原油期货 ”（WTI2005原油） 。跌成负值原因：WTI原油的库存已经满了 ，导致有能力交割原油现货的机构不再参与游戏
，多头卖出的合约无人接盘，空头趁机发动大屠杀
。

事件背景与核心矛盾原油宝是中国银行推出的一款挂钩境外原油期货的金融产品 ，允许个人投资者通过银行渠道参与世界原油期货交易。其核心矛盾在于产品设计将高风险的期货投机工具包装成类理财产品
，导致普通投资者误判风险 。

印度将战略石油储备部分商业化,OPEC+维护油价压力逐渐增大

印度将战略石油储备部分商业化及OPEC+维护油价压力增大的情况，主要源于印度对OPEC+增产提议未获回应 、世界油价回落以及疫情对出行影响等多重因素 ，导致OPEC+面临维护油价的压力逐渐增大
。印度战略石油储备商业化是对OPEC+的回应印度在5月和7月分别向OPEC+提出提高石油产量的要求，但均未得到实质性回应。

多国联合释放石油储备
，油价不跌反涨释储规模与计划 美国官宣释放5000万桶战略石油储备（SPR），加速国会已批准的1800万桶SPR原油的销售 ，未来几个月内3200万桶原油进入交易
，未来数年内回补3200万桶原油进入SPR 。美国还考虑进一步释放SPR或禁止原油出口
。

收入平衡：尽管减产导致产量下降，但油价上涨可能抵消部分损失。例如 ，沙特阿拉伯通过减产维持高油价
，保障财政预算平衡 。财政压力缓解：高油价有助于产油国减少财政赤字，维持社会福利支出和基础设施投资
。石油消费国成本上升 经济压力：进口成本增加可能推高通胀 ，削弱消费者购买力。

政策动机：应对国内通胀与政治压力拜登政府释放战略石油储备的核心动机是缓解国内通胀压力
，尤其是油价上涨对民生的冲击 。直接诱因：2021年以来，美国油价持续攀升 ，汽油费用一度突破每加仑4美元
，成为推高整体通胀的关键因素。