本报记者 袁传玺
5月12日，快手科技（以下简称“快手 ”）发布公告 ，就市场关于可灵AI拟获取外部融资及独立上市的传闻作出正式回应 。公告显示：本公司注意到于2026年5月11日有媒体报道本公司有意就可灵AI相关资产及业务获取外部融资及拟议独立上市 。为了进一步利用外部财务资源 ，本公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资。截至本公告日，上述拟议方案仍处于初步阶段 ，本公司尚未就此签署任何最终协议。概不保证该等拟议方案将会进行 。
此前 ，有市场消息称，快手计划以200亿美元估值为可灵AI启动Pre-IPO融资 ，拟融资金额约20亿美元 ，并计划明年实现IPO上市 。
摩根士丹利就快手计划分拆旗下可灵AI独立上市发表报告，提出该交易将显著释放快手价值。摩根士丹利称 ，市场通常给予纯AI公司更高估值倍数 ，报道称可灵AI目标估值为200亿美元，明显高于该行此前对拆分前可灵AI的60亿美元估值 。
值得关注的是 ，可灵AI的商业化表现 ，或许是其获得高估值的核心支撑 。可灵AI是快手AI团队自研的视频生成大模型，于2024年6月份正式上线 ，采用3D时空联合注意力机制 ，支持1080p分辨率 、最长2分钟的视频生成，是当时首个面向公众开放使用的真实影像级视频生成大模型。
2025年，可灵AI商业化步伐明显提速 。快手财报显示 ，2025年可灵AI全年累计收入约10.4亿元（约1.5亿美元） ，大幅超出年初设定的6000万美元业绩目标 。2025年12月份，可灵AI单月收入突破2000万美元 ，对应年化经常性收入（ARR）达2.4亿美元。进入2026年 ，其商业化潜力进一步释放，1月份ARR突破3亿美元 ，至4月底已达到5亿美元 ，较春节前实现翻倍 。
从组织架构来看，可灵AI在快手内部的战略地位持续提升 。2025年4月份 ，快手正式成立可灵AI事业部 ，将其与电商 、商业化等核心业务并列为一级部门，由高级副总裁盖坤负责 ，直接向快手CEO程一笑汇报。2026年4月份 ，快手还成立了两家与可灵AI相关的公司，分别更名为北京可灵科技有限公司和北京可灵灵动科技有限公司，均由快手100%持股 。
有行业分析师对《证券日报》记者表示 ，快手推动可灵AI分拆上市 ，核心动因或源于估值重构需求 。今年以来，智谱AI、MiniMax等大模型企业登陆港股市场后股价表现强劲 ，市值均突破2000亿港元。而快手作为“短视频+视频大模型 ”双赛道布局的企业 ，整体估值为2000多亿港元，叠加可灵AI商业化进展持续超预期 ，其AI业务价值存在被低估的可能 ，分拆上市可实现AI业务价值的独立重估。
从行业层面看，AI视频生成赛道正迎来IPO热潮 。除可灵AI外 ，生数科技、爱诗科技等头部企业也已接连传出赴港IPO的消息 。生数科技近期完成近20亿元融资 ，投后估值达20亿美元；爱诗科技今年3月份完成3亿美元C轮融资，正式跻身全球AI独角兽行列。
广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示 ，视频生成赛道的竞争已从模型层面延伸至算力层面 ，字节跳动2026年AI基础设施支出规模预计将突破2000亿元 。相比之下，快手2025年总收入1428亿元，经调整净利润206亿元 ，将可灵AI分拆出去独立融资 ，可让其自主补充弹药，在视频生成赛道竞逐中保持竞争力 。
不过 ，上述分析师同时提醒 ，200亿美元估值对于一家ARR约5亿美元的公司而言，估值倍数并不低。可灵AI能否在独立后持续保持技术与商业化的领先身位 ，以及能否在海外市场进一步拓展 ，将是决定其最终估值的关键 。
